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江苏快三计划导师骗局:2018商品趨勢

趨勢小白2020-03-05 12:57:24

江苏快三开奖跨度查询 www.mhsslm.com.cn 第一篇的內容想主要對今年的商品期貨操作定調。

結論很明確,空。

原因從宏觀基本面、政策面以及外部形勢三個角度分析。分析的內容其實并無獨特之處,大道至簡,很多時候方向的分析并不復雜,難的是容易迷失在局部的波段之中。

先從宏觀基本面來看。GDP和M2,兩個最基本也最爛大街的數據。



2000年至今的十八年里,01年中國加入WTO是大的起點,這個目前基本都沒有疑問,改革開放雖然已經四十周年,但中國經濟的沖高是借著全球化的浪潮,將人口和土地兩大要素的價值真真正正的充分釋放出來才形成。

而宏觀的拐點其實在07年金融?;笠丫緯?,GDP掉頭向下,L型走勢已經明確。08年底四萬億政策帶來的M2雞血則只維持了兩三年,實際上把M2圖中人為沖高的數據屏蔽掉的話,會發現貨幣的走勢與經濟的走勢其實是一致的,整體已經明確的呈現下行趨勢。(當然,隨著2012年之后官方啟動了幾年的金融自由化進程,銀行表外資產飛速膨脹,M2的數據實際已經逐漸失真。但膨脹的表外資產越來越多的只是為掩蓋風險或吹泡沫而形成的金融的空轉,M2的口徑統計還是基本能反應實體經濟的真實走勢的)。

對于趨勢分析來講,普通投資者只要知道國家已經定調了經濟的新常態,十九大也早已將經濟發展目標由速度調整為質量即可。說白了,以后GDP總量的增長將會長期保持低位,國家政策也不會再刻意追究GDP數字。

在GDP高速發展階段,會形成對各類大宗商品的巨大需求,對應的價格自然是以牛市為主。總量擴張的停止,帶來的是需求下降,需求可以說停就停,而供應端往往對應著重工業,巨額的廠房、設備、人工可不是一下子就能去除的,更何況這次由四萬億帶來的信號使得市場上供應端再度大量擴張,形成了天量的過剩產能。在這種背景下,大宗商品價格往往直線下調,甚至跌到成本線以下,以實現市場化出清。

所以我們可以看到在2011年四萬億刺激效果逐漸褪去之后,一旦官方無法再海量放水,以黑色系為代表的大宗商品就明確的走出了連續四年多的熊市。這里面任意一個時間點做空,只要控制好倉位且拿的住,都可以穩定豐厚獲利。

所以只看宏觀面,商品的熊市應該是持續至今才對,但顯然實際走勢并非如此。在國內投資,政策面是繞不過去的坎。

2011年之后國內主要大宗商品的走勢基本是被政策面所掌控。

需求端因為泡沫和壞賬等因素,已經無法再持續刺激,必然只能從供給側來做文章,此時中國特色社會主義制度的優勢就充分體現出來了。我國的特色體制保證了可以有強力的行政手段來實行這么牛的供給側改革。

2015年11月中央財經領導小組會議正式提出供給側改革,大宗商品走勢瞬間被逆轉。以螺紋鋼為例,15年11月當月見底,次月直線上漲,拉開了一個持續兩年的牛市行情。這么長的熊市格局下這么直接的V型反轉,一般情況下不可能是市場正常形成的K線形態,由此可見政策面的威力。而反過來,如果看清了供給側改革的本質,過去兩年時間里做多大宗商品,只要拿的住,還是一波穩定豐厚的獲利。

結合宏觀和政策分析,趨勢的魅力其實已經充分展現了。過去的六七年,大宗商品有非常明確的V型走勢行情,期貨都是帶杠桿的,趨勢明確后再進入,即使以5%-10%的低倉位控制風險,長線操作下,也將帶來好幾倍的收益。

但是我相信絕大部分人,包括我自己也未能做到這一點,原因還是老生常談的投資心態問題。所以說投資到最后修煉的都是人性,政策面、技術面包括趨勢分析都只是一個輔助手段。這些內容以后有機會再慢慢分享。

政策面的分析其實也并不難,宏觀大勢從來都是公開明確的,新華社、新聞聯播、人民日報,這些看似枯燥的東西也是最重要的信息來源。

以供給側改革政策為例,15年底正式提出之后,在16年初的政府工作報告中,供給側改革被放到了16年重點工作任務的第二項,僅次于宏觀經濟政策。原文如下:

(二)加強供給側結構性改革,增強持續增長動力。圍繞解決重點領域的突出矛盾和問題,加快破除體制機制障礙,以供給側結構性改革提高供給體系的質量和效率,進一步激發市場活力和社會創造力。

“加強”“加快”“突出”“進一步”,政府公文里的這些字眼往往代表了事情的緊迫和重要,自然在執行的時候也將重點保證執行效果。

于是在一年后,17年初的政府工作報告中,我們看到了成效是“超額完成”,政策原文如下。(我把后面一句關于房地產去庫存的政策也放了出來,里面關于棚改貨幣化安置和房地產去庫存的大基調,其實也明確的解釋了房價尤其是二三四線這些棚改集中城市的房價在15、16年瘋漲的原因)

以鋼鐵、煤炭行業為重點去產能,全年退出鋼鐵產能超過6500萬噸、煤炭產能超過2.9億噸,超額完成年度目標任務,分流職工得到較好安置。支持農民工在城鎮購房,提高棚改貨幣化安置比例,房地產去庫存取得積極成效。

對應在17年的重點工作任務中,供給側改革的相關內容被放到了第一條。經過工業去產能、房地產去庫存、金融去杠桿等政策實施,系統性金融風險爆發的?;丫蟠蠼檔?,所以宏觀經濟政策的位置讓位于產業政策;而且,供給側改革完善為三去一降一補,政策的著眼點更全面也更均衡了。原文如下:

(一)用改革的辦法深入推進“三去一降一補”。要在鞏固成果基礎上,針對新情況新問題,完善政策措施,努力取得更大成效。

扎實有效去產能。今年要再壓減鋼鐵產能5000萬噸左右,退出煤炭產能1.5億噸以上。同時,要淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上,以防范化解煤電產能過剩風險,提高煤電行業效率,優化能源結構,為清潔能源發展騰空間。

首先,在措辭上和16年相比有所緩和,強調了在過去的基礎上“完善”和“努力”,這表明供給側改革在17年已進入常態化。常態化趨勢所帶來的行情幅度一般要弱于趨勢剛建立的時候。

而供給側改革政策的內涵也極大豐富,重點提及三去一降一補,這一方面是因為16年已經去掉了一部分產能,去產能帶來的原材料價格上漲逐步給中下游行業帶來了壓力;而且去產能只是手段,核心還是要降低國企負債,提高國企競爭力,在去產能抬價的基礎上,降成本、補短板也很重要。

此外,17年提出的去產能目標是鋼鐵5000萬噸、煤炭1.5億噸,并未在16年已經完成的任務基礎上加碼反而有所收縮,同樣也說明去產能進入到一個常態化階段。而且煤電去產能開始提出,在行情預期上對煤炭供給側改革形成了一定的反向牽制力。

金融市場永遠反應的是預期而非現實,政策的微調已經說明支撐16年商品大幅上漲的邏輯開始松動,但政策方向又沒有扭轉。所以對應17年的商品行情來說,大部分屬于高位寬幅震蕩。

大宗商品里面,煤炭的行業集中度和國企占比要高于鋼材。在17年去產能的具體政策中,打擊地條鋼是重要的環節,由此帶來螺紋在9月份顯著創了新高。而清理民營中小煤窯的工作早年就已經展開,17年煤炭供給側方面的利多力度不如鋼鐵,而煤電去產能的提出又對煤炭需求側有一定影響,所以整體上17年煤炭的走勢稍稍弱于鋼材。

盡管17年商品整體上已經沒有16年氣勢如虹的漲勢,但依然還處于牛市的氛圍當中,只是在波動下這一年的操作難度有所加大,但趨勢依然是明確的,做多仍然優先于做空。(而且對于鐵礦石這類需要大量依靠進口的品種來講,其行情受多種因素影響更為復雜,單純分析國內政策面也并不足夠)

但進入到了18年,政策的拐點已經隱約開始展現,先來看過去幾年政策的主線,即供給側改革。今年政府工作報告,對于供給側相關內容說法如下:

(一)深入推進供給側結構性改革。堅持把發展經濟著力點放在實體經濟上,繼續抓好“三去一降一補”,大力簡政減稅減費,不斷優化營商環境,進一步激發市場主體活力,提升經濟發展質量。

內容上仍然是第一條,但去年直接把三去一降一補作為工作的核心,開篇就說“用改革的辦法深入推進”,而今年的開篇落回到結構性改革,實體經濟成為工作重點,三去一降一補是“繼續抓好”。

實體經濟的從業人員相信十分清楚,過去兩年,原材料價格上漲所帶來的壓力才是經營中最大的壓力之一。去產能雖然改善了行業上游大型國企的財務狀況,但這本質上只是一種再分配行為,原材料再繼續漲下去的話,對實體經濟的持續打擊也會將會讓供給側改革的意義消失。簡單來講,如果再持續漲價把下游都逼死光了,鋼鐵煤炭去的產能可能還沒掉的需求多,等于自己搬起石頭砸自己的腳。

其次再看今年去產能的目標,政策原文如下:

繼續破除無效供給。堅持用市場化法治化手段,嚴格執行環保、質量、安全等法規標準,化解過剩產能、淘汰落后產能。今年再壓減鋼鐵產能3000萬噸左右,退出煤炭產能1.5億噸左右,淘汰關停不達標的30萬千瓦以下煤電機組。

同樣和去年不同,關于去產能的表述放在了第三段,而不是第一段。前兩段講的是新興產業和制造業的相關內容,這跟標題里重點強調實體經濟是對應的。

再來看具體的目標,鋼鐵去產能由5000萬噸左右到3000萬噸左右,煤炭去產能由1.5億噸以上到1.5億噸左右,年度去產能目標進一步降低。

縱覽近三年的政策表述,去產能由一開始的大力推行、到進入常態化、到現在逐步淡出政策重點,政策的演變邏輯已經非常清楚了。

而由該政策所帶來的以煤炭鋼鐵為代表的大宗商品行情,也將逐步失去政策的支撐。中國的行政力量太強大了,一個政策打下去,鋼鐵煤炭一兩年的時間里價格都是翻番的漲。但權威人士自己都說了,中國經濟將是長期的L型走勢,L型的走勢如何承受節節升高的原材料價格?雖然去產能仍然會繼續,但現階段的重點已經重新回到了實體經濟。去產能也將不再只是粗暴的通過降低產量拉抬價格來提高效益,而是用來配合行業內的龍頭企業的整合。

政策的式微一般帶來的是行情的盤整,鋼鐵煤炭從去年8、9月之后的行情事實上就是一個方向不明確的盤整期,上去沒有新的動能,下來也沒有足夠的力量。

因為經過兩年的供給側改革,上游行業已經大幅集中到了央企國企中,更何況還有寶武合并這樣“理直氣壯做強做優做大國有企業”的舉措,巨型的產業托拉斯已經逐步形成。在這樣的行業格局下,雖然政策已經不再支持價格大幅上漲,但要大幅下降那也是很難的。

當前推動趨勢演變的因素由內部走到了外部。中美貿易戰的爆發成為推動趨勢方向的一顆石子。

中美此次貿易戰是個無限大的話題,從全球歷史演變和國家霸權爭奪到飛機牛肉大豆,都可以切入來論述一番。

我的觀點是中國的經濟總量、產業結構、人口結構、金融結構等因素決定了國家要想穩定和發展,已經到了無法韜光養晦的地步,有意也好無意也好必然要開始和歐美發達國家爭奪權益。而中國近期的一些變化(這個沒法明說了)也更讓歐美國家開始沒有安全感,中美以貿易戰開始的直接對抗既是偶然也是必然。

綜上所述,落腳到商品投資上來看的話,宏觀基本面的向下牽扯和政策面的向上牽扯當前基本達到了一個平衡。

今年趨勢的判斷一個是看這個平衡本身會向哪一方傾斜,這個需要通過數據和政策執行力度等多方面來判斷。目前我的判斷傾向于拔著頭發是飛不起來的,地心引力的作用最后會獲勝。

另一個重要因素是外部環境的影響。無論是已經啟動兩年多的美聯儲加息周期所帶來的全球宏觀面可能已經到了一個臨界點,還是特朗普這位奇葩總統的行為方式,利空的因素都可能會更大。

所以回到開頭的結論,我自己認為今年商品期貨的主基調,空。

另,當下對趨勢演變最核心的因素自然是中美貿易戰的走向, 這個決定了中短期的行情走向,我自己初步計劃在每周結合行情對趨勢做一個分析判斷,也為整理自己的思路。

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